Quels sont les écueils à éviter dans la composition de sa table de capitalisation en pré-amorçage ?

Avant d’investir dans une startup, les investisseurs potentiels vont mesurer sa valeur potentielle, ainsi que les risques associés. Parmi les éléments qui seront analysés, la table de capitalisation occupera une place importante. 🔵

Une table de capitalisation trop éclatée pourra être préjudiciable pour les entrepreneurs, dans le sens ou cela peut impacter la valorisation ou même passer l’envie à de potentiels investisseurs de rejoindre l’aventure. 😯

Voici les écueils à éviter :

➡ Exemple 1 : Des investisseurs détenant plus de 20% du capital en pré-amorçage

💡 Cette situation posera la question de la dilution des fondateurs lors du tour d’amorçage ainsi que sur les tours suivants.

➡ Exemple 2 : Un investisseur unique ayant un % de droits de vote trop élevé

💡 Dans cette situation, les investisseurs potentiels se poseront la question de la gouvernance et du rôle qu’ils pourront jouer au côté d’un investisseur détenant un % de parts trop important. Cette situation pourra générer des situations de blocage en cas de désaccord entre actionnaires.

➡ Exemple 3 : Une partie significative du capital est détenue par des actionnaires non-actifs

💡 Ce cas de figure est problématique à deux égards : d’une part, ce « Dead Equity » accentuera la dilution des fondateurs et pourrait rendre la négociation délicate. D’autre part, rien n’empêcherait que ces actionnaires non-actifs le deviennent à un moment crucial pour l’entreprise et interfèrent dans sa stratégie.

➡ Exemple 4 : Une flopée d’actionnaires minoritaires occupant plus du quart de la table de capitalisation.

💡 Cette situation est potentiellement conflictuelle car autant de minoritaires seront difficile à mettre d’accord lorsque des décisions difficiles devront être prises.

Dans la mesure du possible, il est important de simplifier sa table de capitalisation avant de prendre contact avec des investisseurs institutionnels, afin de présenter une Equity Story la plus claire possible et permettre d’initier la relation de façon saine. ☑